Varför Uber IPO Är Övervärderad: Aswath Damodaran

Många medlemmar av 2019 klass av teknisk enhörningar har varit noggrant som investerare försöker satsa på framtiden jättar på marknaden.

Ride-kom jätte Uber räknar med att priset på sin första offentliga erbjudande kommer att vara mellan $44 och $50 per aktie, vilket skulle ge den en värdering av upp till $91 miljarder euro, redovisning av aktieoptioner och restricted stock.

Detta är lägre än 100 miljarder dollar värdering att det var väntat att sträva efter, men ändå gör den till en av de största erbjudanden i historien. En av landets främsta värderingsexperter, NYU Stern, professor Aswath Damodaran, säger en hög profil IPO är värt närmare $60 miljarder.

Varför Uber Är Övervärderad

  • Överskattar den potentiella marknadens storlek
  • Är verksamma i rött
  • Stora siffrorna döljer viktiga frågor
  • Komplexiteten i att värdera företag

: Aswath Damodaran blogg

Uber är Överdrivna Marknad Historia

I ett detaljerat blogginlägg med titeln “Über s Coming out Party: Personlig Rörlighet Pionjär eller Bil Service på Steroider,” den allmänt följt marknaden watcher ges en detaljerad analys av Uber s 285-sida prospekt. Han belyser det faktum att det på grund av längden och data-intensiva karaktär av upplysning, har varit till stor del “värdelösa” för investerare som har hakat på till viktiga uttalanden som “vi inte kan uppnå lönsamhet.” Damodaran säger att han anser att sådana uttalanden som “bevis för att advokater ska aldrig vara tillåtet att skriva om att investera risk.”

Damodaran, känd som “Wall Street: s Dekanus för Värdering,” hävdar att även Om, precis som sin främsta rival Lyft, har försökt att marknadsföra sig själv som en transport tjänster, företag, främja en bild av sig själv som en “personlig rörlighet företag” med en potentiell marknad på $2 biljoner, det är i stort sett en bil tjänster företaget. Han downplays dess beräknade totala marknadspotentialen, vilket inkluderar kostnaden för alla de pengar som satsas på transporter (bilar, kollektivtrafik, etc.).

“Jag förstår varför både Lyft och Uber har att ometikettering sig själva som mer än bil-service företag. Stor marknad berättelser i allmänhet ger högre värdering och prissättning än liten marknad berättelser!” skrev han.

Stora Siffrorna Skrämma

Damodaran tillägger att medan Uber visar brutto billings, netto intäkter, ryttare och rider allt för att öka starkt mellan 2016 och 2018, Uber är fortfarande klart en pengar förlorare, och en del negativa data poäng kvar dolt i siffror. Till exempel, konstaterar han att Om kostnaden för att anskaffa nya användare har ökat, vilket tyder på en mognad av den ride dela marknaden, eller ökad konkurrens för att plocka upp passagerare.

Som för att värdera Uber, NYU professorn säger att det är en mycket mer komplicerad uppgift än att värdera Lyft, med tanke på Uber har företag utanför ride dela, inklusive dess matleveranser Uber Äter och andra mindre satsningar som Uber Frakt. Också till skillnad från Lyft, Uber har försökt att expandera till marknader utanför USA och Kanada, men verkligheten har lagt en kramp på några av sina expansionsplaner”, skrev Damodaran.

Analytiker första top-down bedömning av Uber värderas dess operativa tillgångar på $har 44,4 miljarder eur, med tillsats av Didi, Greppa, och Yandex Taxi upping värde till $med 55,3 miljarder kronor. Bland annat Uber är kassa på sidan, samt IPO intäkterna som blir kvar i företaget (det ryktas på $9 miljarder), och före avdrag för skulder, Damodaran kommit på ett eget värde av $61.7 miljarder kronor. Medan andelen räknas “är fortfarande oklar,” han kom till ett värde per aktie på ungefär $54.

Dock, med tanke på osäkerheten om Uber totala tillgängliga marknaden, Damodaran är mer säker i sin användaren-baserad värdering av Uber, och gav ett totalt värde av $58,6 miljarder för Uber kapital, vilket leder till en aktiekurs på $51.

Ser Framåt

Damodaran varning sträcker sig bortom Uber, som fungerar som en baisse-signal för investerare är ivriga att satsa på nyligen offentliga företag som Lyft Inc. (LYFT), Zooma Technologies Inc. (ZOOM) och Pinterest Inc. (PINS).

“Alla fyra är rikt pris,” sade NYU professorn i en intervju med CNBC: s”Squawk på Gatan.” “Jag är lite rädd för Uber på $100 miljarder. Jag tror att både Lyft och Uber kämpar med ett sätt att konvertera intäkter tillväxt i vinst. Så betalar du $100 miljarder för ett företag som fortfarande inte har en hållbar affärsmodell. Det är skrämmande.” Han gav Pinterest en $14 miljarder värdering, jämfört med sek 14,2 miljarder börsvärde, en $16 miljarder värdering för Lyft, under dess $17 miljarder i börsvärde, och 7 miljarder dollar för att Zooma, kraftigt lägre än sek 16,2 miljarder börsvärde.