Pourquoi Uber PAPE Est Surévalué: Aswath Damodaran

De nombreux membres de l’2019 classe de tech les licornes ont été étroitement surveillés par les investisseurs cherchent à parier sur l’avenir du marché des géants.

Ride-originaire géant Uber prévoit que le prix de son offre publique initiale sera entre $44 $et de 50 $ par action, ce qui lui donnerait une évaluation de 91 milliards de dollars, de la comptabilité pour les stock options et les restricted stock.

Ce chiffre est inférieur à 100 milliards de dollars de valorisation qu’elle était censée viser, mais fait toujours l’une des plus grandes offres de l’histoire. L’un des leaders de la nation des experts en évaluation, NYU Stern professeur Aswath Damodaran, a déclaré le haut-profil de l’IPO est intéressant de plus près à 60 milliards de dollars.

Pourquoi Uber Est Surévalué

  • La surestimation de la taille du marché potentiel
  • D’exploitation dans le rouge
  • De grands nombres de masquer les questions clés
  • La complexité de l’évaluation de l’entreprise

: Aswath Damodaran blog

Uber est Exagéré Marché de l’Histoire

En détail dans un post de blog intitulé “Uber arrive en Partie: la Mobilité Personnelle Pioneer ou d’un Service de Voiture sur les Stéroïdes,” largement suivi du marché de l’observateur fourni une analyse détaillée de Uber est de 285 page de prospectus. Il met en évidence le fait que, en raison de la longueur des données et de la nature intensive de la communication, il a été en grande partie “inutile” pour les investisseurs, qui ont accroché à la clé des déclarations telles que “nous ne pouvons pas atteindre la rentabilité.” Damodaran, dit-il considère ces déclarations comme “la preuve que les avocats ne devraient jamais être autorisés à écrire sur l’investissement à risque”.

Damodaran, connu comme le “Mur de la Rue du Doyen de l’Évaluation,” fait valoir que, bien que Uber, tout comme sa rivale Lyft, a tenté de se présenter comme une entreprise de transport, la promotion de l’image de lui-même comme une sorte de “mobilité” avec un marché potentiel de 2 billions de dollars, il reste largement une voiture de société de services. Il réduit son total estimatif de l’opportunité de marché, ce qui comprend le coût de tout l’argent dépensé sur les transports (voitures, transports publics, etc.).

“Je comprends pourquoi les deux Lyft et Uber ont pour reclasser eux-mêmes comme de plus en plus que la voiture sociétés de service. Grand marché histoires donnent généralement une valeur plus élevée, et les prix de marché des petites histoires!”, écrit-il.

De Grands Nombres D’Intimider

Damodaran ajoute que, bien que Uber montre facturation brute, déduction faite des revenus, les coureurs et les rides, augmente fortement entre 2016 et 2018, Uber est encore clairement perdant de l’argent, et certains points de données négatifs restent cachés dans les chiffres. Par exemple, il note que Uber du coût d’acquisition de nouveaux utilisateurs a augmenté, ce qui suggère une maturation de la ride de partage de marché, ou à une compétition accrue pour ramasser des passagers.

Comme pour la valorisation d’Uber, le professeur de NYU dit que c’est beaucoup plus compliqué que la tâche de la valorisation de Lyft, étant donné Uber a entreprises à l’extérieur de covoiturage, y compris son service de livraison d’aliments Uber Mange et d’autres petits paris comme Uber Fret. De plus, contrairement à Lyft, Uber a tenté de développer dans les marchés en dehors des états-UNIS et le Canada, “si la réalité a mis une crampe sur certains de ses plans d’expansion,” a écrit Damodaran.

L’analyste initiale de haut en bas de l’évaluation de Uber apprécié ses actifs d’exploitation de 44,4 milliards de dollars, avec l’ajout de Didi, Saisir, et Yandex Taxi augmenter la valeur de $55,3 milliards de dollars. Y compris Uber du solde de trésorerie en main, ainsi que le produit de l’IPO qui resteront dans l’entreprise (selon la rumeur, à 9 milliards de dollars), et avant de le soustraire de la dette, Damodaran arrivé à une valeur des capitaux propres de $61,7 milliards de dollars. Alors que le nombre d’actions est “encore floues,” il est arrivé à une valeur par action de près de 54$.

Toutefois, compte tenu de l’incertitude sur Uber totale du marché accessible, Damodaran est de plus en plus confiant dans son utilisateur basée sur la valorisation d’Uber, et a abouti à une valeur totale de $58,6 milliards pour Uber propres, qui se traduit par un prix par action de $51.

La Recherche Avance

Damodaran d’avertissement s’étend au-delà de Uber, agissant comme un signal baissier pour les investisseurs désireux de parier sur les nouveaux des entreprises publiques telles que Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) et Pinterest Inc. (BROCHES).

“Tous les quatre sont richement prix”, a déclaré le professeur de NYU dans une récente interview à CNBC“Affichez dans la Rue.” “Je suis un peu peur de Uber à 100 milliards de dollars. Je pense que les deux Lyft et Uber sont aux prises avec un moyen de convertir la croissance des revenus en bénéfices. Si vous payez 100 milliards de dollars pour une entreprise qui ne dispose pas d’un modèle d’affaires viable. C’est effrayant.” Il a donné Pinterest d’un montant de 14 milliards de dollars d’évaluation, par rapport à son 14,2 milliards de dollars de capitalisation boursière, de 16 milliards de dollars d’évaluation pour Lyft, au-dessous de ses 17 milliards de dollars de capitalisation boursière, et 7 milliards de dollars pour le Zoom, nettement inférieur à celui de ses 16,2 milliards de dollars de capitalisation boursière.