Perché Uber IPO È Sopravvalutato: Aswath Damodaran

Molti membri del 2019 classe di tech unicorni sono state attentamente seguite in quanto gli investitori cercano di scommettere sul futuro giganti del mercato.

Ride-provenienti gigante Uber anticipa che il prezzo della sua offerta pubblica iniziale sarà compreso tra $44 e $50 per azione, che avrebbe dato una valutazione di dollari 91 miliardi, di contabilità per stock option e restricted stock.

Questo è inferiore a $100 miliardi di valutazione che è stato previsto l’obiettivo, ma ancora lo rende uno dei più grandi offerte nella storia. Uno dei leader della nazione di valutazione di esperti, NYU Stern professore Aswath Damodaran, dice l’alto profilo di IPO vale più vicino a $60 miliardi di euro.

Perché Uber È Sopravvalutato

  • Sopravvalutare il potenziale mercato
  • Operativo in rosso
  • Grandi numeri che si nascondono questioni chiave
  • La complessità nella valutazione della società

: Aswath Damodaran blog

Uber Esagerato Mercato Storia

In un dettagliato post sul blog dal titolo “Uber Partito che esce: Mobilità Personale Pioneer o Auto di Servizio su Steroidi,” ampiamente seguita mercato watcher ha fornito un’analisi dettagliata di Uber 285-pagina prospetto. Egli mette in evidenza il fatto che a causa della lunghezza e data-intensive natura della divulgazione, è stato in gran parte “inutile” per gli investitori, che hanno agganciato chiave dichiarazioni come “non possiamo raggiungere la redditività.” Damodaran dice di vista tali dichiarazioni come “la prova che gli avvocati non dovrebbe mai essere permesso di scrivere circa l’investimento di rischio.”

Damodaran, noto come “Wall Street Preside della Valutazione,” sostiene che mentre Uber, proprio come il suo rivale numero uno di Lyft, ha tentato di mercato come una società di servizi di trasporto, la promozione di un’immagine di sé come di un “personal mobility business” con un potenziale di mercato di $2 trilioni di dollari, rimane in gran parte un auto, azienda di servizi. Minimizza la sua stima opportunità di mercato totale, che include il costo di tutti i soldi spesi per il trasporto (auto, trasporti pubblici, etc.).

“Capisco perché sia Lyft e Uber sono a rietichettare se stessi come più di auto, società di servizi. Grande mercato storie generalmente resa maggiore valutazione e determinazione del prezzo di mercato più piccoli storie!”, ha scritto.

Grandi Numeri Intimidire

Damodaran aggiunge che, mentre Uber mostra lordo billings, i ricavi netti, piloti e corse in forte crescita tra il 2016 e il 2018, Uber è ancora chiaramente un denaro perdente, e alcuni dati negativi i punti che rimangono nascosti nei numeri. Per esempio, egli osserva che Uber costo di acquisizione di nuovi utenti è in aumento, suggerendo una maturazione della corsa la condivisione di mercato, o l’accresciuta competizione per far salire i passeggeri.

Come per la valutazione di Uber, la new york university professore dice che è molto più complicato compito di valorizzare Lyft, dato Uber ha imprese al di fuori di ride sharing, tra cui il suo servizio di consegna cibo Uber Mangia e altre piccole scommesse come Uber Merci. Inoltre, a differenza di Lyft, Uber ha tentato di espandersi in mercati al di fuori di USA e Canada, “anche se la realtà ha messo un crampo in alcuni dei suoi piani di espansione”, ha scritto Damodaran.

L’analista iniziale di top-down valutazione di Uber valutate le attività operative a $44,4 miliardi, con l’aggiunta di Didi, Afferrare, e Yandex Taxi aumentando il valore di $55.3 miliardi di euro. Tra Uber saldo in contanti a portata di mano, così come i proventi dell’IPO, che rimarrà in azienda (dice a $9 miliardi di euro), e al lordo del debito, Damodaran arrivati a un equity value di $61.7 miliardi di euro. Mentre la quota di conteggio è “ancora nebuloso,” è arrivato a un valore per azione di circa $54.

Tuttavia, data l’incertezza circa Uber totale a disposizione del mercato, Damodaran è più fiducioso nel suo user-based di valutazione di Uber, e ha reso per un valore totale di $58,6 miliardi per Uber, il patrimonio netto, che si traduce in un prezzo di $51.

Guardando Avanti

Damodaran di allerta si estende al di là di Uber, che serve come un segnale ribassista per gli investitori desiderosi di scommettere su nuove aziende pubbliche come Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) e Pinterest Inc. (PIN).

“Tutti e quattro sono riccamente prezzi”, ha detto il professore della NYU, in una recente intervista con CNBC“Starnazzare sulla Strada.” “Ho un po ‘ paura di Uber a 100 miliardi di dollari. Penso che sia Lyft e Uber sono alle prese con un modo per convertire la crescita dei ricavi i profitti. Così si paga di 100 miliardi di dollari per una società che ancora non hanno un valido modello di business. Che paura”. Ha dato Pinterest, un 14 miliardi di dollari di valutazione, rispetto a $14,2 miliardi di capitalizzazione di mercato di $16 miliardi di valutazione per Lyft, al di sotto di $17 miliardi di capitalizzazione di mercato, e $7 miliardi di euro per lo Zoom, nettamente inferiore rispetto a $16.2 miliardi di capitalizzazione di mercato.